5月23日，兴业银行（601166.SH）公告称，经董事会审议通过并获国度金融监督惩处总局痛快，拟于2025年7月1日赎回一王人三期优先股，总鸿沟560亿元。

公告显现，兴业银行于2014年12月、2015年6月、2019年4月永诀完成三期优先股刊行，优先股简称永诀为"兴业优1""兴业优2"和"兴业优3"。本次赎回鸿沟为："兴业优1"赎回1.3亿股，每股面值东说念主民币100元，总鸿沟130亿元；"兴业优2"赎回1.3亿股，每股面值东说念主民币100元，总鸿沟130亿元；"兴业优3"赎回3亿股，每股面值东说念主民币100元，总鸿沟300亿元。

图片系兴业银行赎回优先股公告

乘优先股策略春风，补足成本缺口

对于银行而言，成本监管既相配于“紧箍咒”，又充任“指南针”，不仅耀眼其无序膨胀，同期亦然请示资源投放办法的伏击手艺。银行天生具有补充成本金的诉求，勉力于作念大作念强，这其中，一方面通过内源性的利润留存补充，另一方面则通过诉诸于外源性渠说念，包括定增、配股、成本债券等等。阐发巴塞尔契约和列国监管机构的条目，银行成本金经常期为中枢一级成本、其他一级成本和二级成本。2013年之前，银行业在其他一级成本补充器具方面比拟空乏。跟着国务院出台《对于开展优先股试点的带领成见》，银行业冉冉迎来了优先股刊行岑岭。

兴业银行对此也积极反应：2014年11月，兴业银行司非公修复行境内优先股肯求获证监会批复通过，核准非公修复行不罕见2.6亿股优先股。昔日12月，兴业银行即尝鲜初度刊行1.3亿股，对应金额130亿，按照其时的利率环境，股息率为6.0%，简称为“兴业优1”；2015年6月，兴业银行不时非公修复行1.3亿股，金额通常为130亿，不外股息率有所下行，为5.4%，简称为“兴业优2”。

草率是感受到了优先股在补充其他一级成本方面的方便性：2019年4月，兴业银行进一步非公修复行3亿股优先股，刊行鸿沟为300亿元东说念主民币，罕见此前融资鸿沟总和。本次刊行的优先股简称为“兴业优3”，股息率为4.9%。

当作兼顾股债特点的成本器具，优先股股息率由基准利率和基本利差决定。其中基准利率和五年国债收益率巢毁卵破，而基本利差自觉行时笃定后不再诊治。事实上，自2013年策略鼓吹优先股试点以来，当作利率锚的五年国债收益率举座震憾下行，这也证明了兴业银活动何每波优先股刊行利率均较上期进一步下跌。

图片系兴业银行三期优先股刊行初期股息率发扬

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与此同期，阐发优先股顺序，刊行方有权每五年对利率进行诊治。对于“兴业优1”而言，刊行于今已诊治两次：2019年12月，“兴业优1”股息率诊治为5.55%，环比上一波计息周期下跌5BP；2024年12月，“兴业优1”再度诊治为4.23%，本次则大幅环比下跌132BP。与此同期，“兴业优2”从2020年6月其迎来第二个计息周期，票面股息率为4.63%，环比下跌77BP；“兴业优3”自2024年4月起票面股息率通常迎来下调，至4.05%，下跌幅度达85BP。

图片系兴业银行三期优先股刊行最新股息率发扬

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优先股成本依旧过高，重回答业银行实力增强，赎回已迎窗口期

尽管兴业银行三批优先股股息率均有所下调，但从现实情况来看，成本依旧过高。当作对比，2024年兴业银行计息欠债平均成本率仅为2.17%，其中成本最高的个东说念主依期入款利率为2.83%，均远低于优先股股息成本。

值得一提的是，天然优先股并不参与利润表中成本部分组成，只影响利润分拨活动，但从骨子上来看，优先股股息开销亦然一种欠债端成本，且莫得抵税作用。事实上，银行欠债成本中，包括入款、同行拆解及债券等利息开销进不错抵税。也即是说，优先股对于银行而言，推行欠债成本更高。

与此同期，历经十多年，兴业银行已蕃昌成长为参天大树。从具体数据来看，2014年至2024年，兴业银行收入鸿沟累计增长69.9%至2122亿，净利润鸿沟累计增长63.8%至772亿，财富鸿沟更是增长138.5%至10.51万亿。更伏击的是，在这一系列流程中，兴业银行积贮了丰厚的内生成本储备：2014年，兴业银行财富欠债表中，未分拨利润仅1196亿，现如今，收尾2024年末已高达5258亿，时期累计增长340%！如斯高的利润留存，意味着兴业银行坐拥浑厚的利润成本储备，这亦然其在当下赎回优先股的底气场地。

图片系兴业银行2014年至2024年未分拨利润总和情况（亿元）

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与此同期，从兴业银行近几年景本水平来看，举座保捏褂讪。收尾本年一季度末，其一级成本饱和率为11.0%，总体成本饱和率为14.0%，均高于监管条目（包括8.5%和10.5%的普适条目，以及兴业银行当作系统伏击性银行0.75%的附加成本条目）。若讨论到赎回后成本水平略回落0.6pct，但影响可控。

表格系兴业银行近几年景本饱和率发扬

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