参预8月，海外原油阛阓风浪突变，行情急转直下，好意思国WTI原油期货与布伦特原油期货价钱较7月底高点累计最大跌幅均超10%，国内原油期货主力合约也跌破500元/桶要紧关隘，阛阓多头力量萎缩、空头氛围渐浓。

　　业内东说念主士默示，短期来看，俄乌风物进展可能会对原油阛阓酿成扰动。不外，在“欧佩克+”握续石油增产，以及众人经济低速增长致使石油猝然受限的大配景下，原油阛阓将呈现供大于求的神气，这将对油价中永久走势酿成压制。

　　多头力量“大撤回”

　　8月以来，海外原油价钱呈现轰动下行趋势。Wind数据败露，在8月的前9个交畴昔里，好意思国WTI原油期货、布伦特原油期货均有8个交畴昔收跌。8月13日盘中，两者最低永诀下探至61.94好意思元/桶、65.01好意思元/桶，相较于7月31日盘中高点永诀下降12.03%、10.73%。

　　国内阛阓方面，近期原油期货主力合约也跌破了500元/桶这一要紧关隘。Wind数据败露，8月14日盘中，原油期货主力合约最低下探至480元/桶，较7月31日盘中高点累计下降10.43%。

　　方正中期期货计较院首席石油化工计较员隋晓影默示，近期海外原油价钱握续下降，主要源于供给面对多余预期，同期阛阓对中东地缘风物的垂危厚谊也在握续降温。

　　中信建投期货分析师魏鑫觉得，“欧佩克+”推出的石油增产打算超出阛阓预期，这成为压制近期海外原油价钱高涨的主要身分。

　　在本轮海外原油期货价钱轰动回落历程中，阛阓作念多力量渐渐萎缩。好意思国商品期货交往委员会（CFTC）最新发布的数据败露，截止2025年8月5日，WTI原油期货非贸易净多握仓量平均保管在141829张，周环比大幅减少14194张；布伦特原油期货基金净多握仓量平均保管在230414张，周环比大幅减少19559张。

　　山东都盛期货原油计较员高健默示：“在近期布伦特原油期货单边下降历程中，由于周边主力合约换月，近月合约多头握续进行减仓操作。从加权合约情况来看，在多头减仓的同期，空头运行常常增仓。尽管空头增仓并不都集，但从握仓结构变化来看，原油阛阓合座氛围果决发生更正——多头力量渐渐减轻，空头氛围则日益增强。”

　　在采访中，多位业内东说念主士默示，俄乌风物进展关于海外原油价钱走势至关要紧。高健称，若俄乌风物握续毛糙，意味着地缘风险级别将会相对镌汰，进而对原油盘面的潜在救济也会随之削弱。

　　供应多余预期渐显

　　除了密切善良地缘风物，原油阛阓的焦点已再行聚焦于基本面。

　　隋晓影先容，本年4月以来，“欧佩克+”握续股东石油增产，并提前1年完成了220万桶/日的减产退出打算，且将来仍有进一步增产的可能。基于此，8月份各大动力机构发布的月报中均大幅上调了将来众人原油供给增长预期。其中，好意思国动力信息署（EIA）觉得，本年众人原油供给增量将达到228万桶/日，而上月预期增量为181万桶/日。同期，EIA对众人石油需求增量的调养幅度不大，这使得本年众人原油供给多余量预期被上调至164万桶/日。海外动力署（IEA）月报相通上调了众人原油供给增长预测以及今明两年原油阛阓供给多余预期。

　　需求方面，魏鑫默示，现时原油需求仍存在一定的季节性救济。EIA上周发布的周报败露，好意思国原油库存水平已降至近五年来同期最低点，而好意思国真金不怕火厂开工率高达96.9%，赓续刷新近五年来新高。总体来看，好意思国原油阛阓需求推崇已经强劲，对原油期货近期合约价钱酿成了救济。

　　不外，将来这一利多身分将迟缓转弱。“现在，原油阛阓供需阵势正呈现出趋势性转弱态势。”高健默示，季节性需求拐点正迟缓周边，且将来原油阛阓供应多余的风险可能会不停被说起，基本面利空原油价钱走势。

　　隋晓影也默示：“跟着‘欧佩克+’握续增产石油，众人原油供给将握续增长。在众人经济保管低速增长的配景下，石油需求将受到显着打压，忖度全年需求增量不及100万桶/日。此外，现时夏令石油猝然旺季也接近尾声，石油需求预期环比将转弱。”

　　价钱核心可能迟缓下移

　　忖度后市行情，高健觉得，现时布伦特原油期货价钱仍处于单边下降态势，致使创下阶段新低。不外，7月以来酿成的轰动区间尚未被饱和毁坏。短期来看，在枯竭超预期利好身分救济的情况下，需属意布伦特原油期货价钱回落至60好意思元-65好意思元/桶低位区间的可能性。从中期角度而言，原油期货盘面尚未充分响应基本面身分变化，仍需对潜在的利空风险保握高度警惕。

　　魏鑫默示，就现在神气来看，海外原油阛阓将在永久供应压力与短期需求救济之间寻求局促的均衡。但从永久来看，原油价钱向下的压力仍将是主导趋势。需要点善良“欧佩克+”石油产量的骨子竣事情况，以及俄罗斯、伊朗等国的原油出口动态。

　　在隋晓影看来，短期而言，俄乌风物进展仍可能会对原油价钱走势酿成扰动。一朝息兵左券未能得到预期进展，油价可能会出现阶段性反弹。但是，从中永久视角来看，在“欧佩克+”握续石油增产以及众人经济低速增长致使石油猝然受限的大配景下，原油阛阓将呈现供大于求神气，这将对油价走势酿成压制，本年剩余技术内合座运行核心可能会迟缓下移。

　　基于对将来原油价钱走势看空的判断，隋晓影默示，与原油价钱走势连接性较强的品种，会因资本下降而受到牵累。举例，燃料油、沥青、PX、PTA等期货色种将奴隶原油价钱呈现下行趋势，投资者可谈判逢高布局空单。

　　（著述开首：中国证券报）

包袱裁剪：郭栩彤